合肥城建发展股份有限公司主体长期信用评级报告(终稿)
联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）对合肥城建发展股份有限公司（以下简称“合肥城建”或“公司”）的评级反映了公司作为从事房地产开发业务的地方国有上市公司，在区域地位和股东支持等方面具有较强优势。近年来，公司营业收入持续提升；整体债务负担较轻。2020年，公司发行股份收购合肥工投工业科技发展有限公司（以下简称“工业科技”）100%股权并完成配套资金募集，业务布局有所拓展，资本实力和综合竞争力进一步增强。同时，联合资信关注到房地产行业受政策调控影响较大，公司业务区域
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披 较为集中，新获取项目未来去化和盈利空间存在一定风险，
公司为合肥市人民政府国有资产监督管理委员会旗下主要的房地产开发企业，在资金等方面得到了控股股东的较大支持 +1
注：经营风险由低至高划分为A、B、C、D、E、F共6个等级，各级因子评价划分为6档，1档蕞好，6档蕞差；财务风险由低至高划分为F1－F7共7个等级，各级因子评价划分为7档，1档蕞好，7档蕞差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果
未来，随着在建、拟建项目的推进，公司经营规模及盈利水平有望保持良好。联合资信对公司的评级展望为稳定。
综上，基于对公司主体长期信用状况的综合评估，联合资信认为，公司主体偿债风险很低。
1． 股东支持力度较大；公司在安徽省内有一定区域竞争优势。公司为合肥市人民政府国有资产监督管理委员会旗下主要的房地产开发企业，在资金等方面得到了控股股东的较大支持。控股股东为公司提供不超过25亿元的借款额度，公司可根据自身生产经营资金缺口情况，随时向控股股东借款或归还借款本金及利息。截至2021年6月底，公司向合肥兴泰金融控股（集团）有限公司的借款余额为7.00亿元。公司是安徽省头部家房地产上市公司，在合肥本地及周边地区形成了一定的品牌知名度。
债务48.56亿元，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为 65.15%、41.69%和22.62%。
3． 公司完成定向增发并募集配套资金，业务布局有所拓展，资本实力进一步增强。2020年，公司定向增发股份收购工业科技100%股权并向符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金，业务布局得到拓展，资本实力和
房地产市场调控政策仍然从严，公司业务区域较为集中，区域房地产市场政策变化可能对公司在获得土地、项目开发建设、销售、融资等方面造成一定影响。
地址：北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层（100022）网址：
2． 公司2021年上半年住宅项目拿地规模大幅增长，未来项目去化和盈利空间存在一定风险。公司于头部批集中供地中获取4个住宅项目，由于头部批集中供地土地价格较高，上述项目未来去化和盈利空间存在一定风险。
截至2021年6月底，公司在建项目尚需投资金额75.11亿元，其中非住宅项目尚需投资金额39.65亿元，考虑到部分工业项目周期较长，公司面临一定资本支出压力。
注：1. 公司 2021年半年度财务报表未经审计；2. 合并口径中其他非流动负债中和其他应付款中的有息部分分别调整至长、短期债务核算；3. 2018年和2019年数据分别采用2019年和2020年的期初数据；4. 本报告中的尾差系四舍五入所致
一、本报告引用的资料主要由合肥城建发展股份有限公司（以下简称“该公司”）提供，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。
二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则，符合真实性、准确性、完整性要求。
四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。
六、该公司信用等级自2021年10月12日至2022年10月11日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。
合肥城建发展股份有限公司（以下简称“合肥城建”或“公司”）原名为合肥城改房屋开发股份有限公司，是由合肥市国有资产控股有限公司作为主发起人于1999年发起设立的股份有限公司。2002年12月，公司名称变更为现名。2008年1月，公司向社会公开发行人民币普通股2670万股，注册资本由8000.00万元变更为10670.00万元。同月，公司股票在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为002208.SZ。此后，公司多次将资本公积和未分配利润转增股本，截至2019年底，公司注册资本和股本均为51216.00万元，合肥兴泰金融控股（集团）有限公司（以下简称“兴泰控股”）持有公司57.90%的股权，为公司控股股东。2020年一季度，公司向合肥市工业投资控股有限公司（以下简称“合肥工业控股”）发行18014.41万股股份购买其持有的合肥工投工业科技发展有限公司（以下简称“工业科技”）100%股权，公司注册资本和股本均增至69230.41万元。2020年三季度，公司完成非公开发行股份募集配套资金，股本增至80329.19万元。截至2021年6
月底，公司控股股东兴泰控股持有公司36.92%的股权（不存在股权质押或冻结情况），合肥工业控股持有公司22.43%的股权（不存在股权质押或冻结情况）；合肥市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“合肥市国资委”）持有兴泰控股100%的股权，为公司实际控制人。
公司主营业务为房地产开发，主要专注于住宅开发、辅以商业地产及写字楼的开发建设，拥有房地产开发一级资质。公司项目主要集中在安徽省内的合肥、蚌埠、宣城和广德以及海南三亚。
截至2021年6月底，公司本部内设营销企划部、财务部、总工室、招标采购部、质量安全部、综合部等多个职能部门。
截至 2020年底，公司合并资产总额186.61亿元，所有者权益60.01亿元（含少数股东权益6.36亿元）；2020年，公司实现营业收入53.59亿元，利润总额11.76亿元。截至2021年6月底，公司合并资产总额194.87亿元，所有者权益67.92亿元（含少数股东权益8.44亿元）；2021年1－6月，公司实现营业收入45.57亿元，利润总额8.60亿元。
公司注册地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路100号琥珀五环城和颂阁1幢201；法定代表人：王晓毅。
2020年，新冠肺炎疫情的全球大流行对各国经济和贸易造成严重冲击，全球经济陷入深度衰退。中国宏观政策加大逆周期调节力度对冲疫情负面影响，以“六稳”“六保”为中心，推动经济逐季复苏，GDP全年累计增长2.30%1，成为全球主要经济体中唯一实现正增长的国家，GDP首次突破百万亿大关，投资超越消费再次成为经济增长的主要驱动力。
2021年上半年，中国宏观政策保持连续性、稳定性，经济持续稳定恢复、稳中向好。积极的财政政策兜牢基层“三保”底线，发挥对优化经济结构的撬动作用。稳健的货币政策保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。
经济持续稳定修复。2021年上半年，中国国内生产总值53.22万亿元，不变价累计同比增长12.70%，两年平均增长5.31%，较一季度加快0.31个百分点，低于2019年上半年水平。分产业看，第三产业仍是经济修复的主要拖累。具体看，上半年头部、二产业增加值两年平均增速分别为4.29%和6.12%，均
已经高于疫情前2019年上半年的水平（2019年上半年分别为3.10%和5.00%），恢复情况良好；而第三产业上半年两年平均增速为4.89%，远未达到2019年上半年7.2%的水平，恢复空间仍然较大，主要是上半年局部性疫情反复出现抑制了服务业的修复进程。
指标名称 2018年 2019年 2020年 2021年上半年(括号内为两年平均增速）
注：1. GDP总额按现价计算；2. 出口增速、进口增速均以美元计价统计；3. GDP增速、规模以上工业增加值增速、城镇居民人均可支配收入增速为实际增长率，其余指标增速均为名义增长率；4. 城镇调查失业率指标值为期末数资料来源：联合资信根据国家统计局和Wind数据整理
从三大需求看，消费虽然是上半年经济增长的主要拉动力，但仍然弱于2019年水平，是掣肘GDP增速的主要因素。2021年上半年，
上半年CPI温和上涨，PPI持续上涨但6月涨幅略有回落。2021年上半年，全国居民消费价格（CPI）累计同比上涨0.50%，处于近
元，同比增长23.00%，两年平均增长4.39% 年来较低的水平，整体呈现逐月上升的态势；
（2019年上半年为8.40%），与疫情前水平仍有一定差距，但在居民人均收入增速逐步回升的趋势下消费呈现温和复苏的态势。固定资产投资继续修复。2021年上半年，全国固定资产投资（不含农户）累计完成25.59万亿元，同比增长12.60%，6月份环比增长0.35%；两年平均增长4.40%，比一季度加快1.50个百分点，低于疫情前2019年上半年水平。海外产需缺口支撑中国出口增长。2021年上半年，中国货物贸易进出口总值2.79万亿美元，进出口规模创历史同期蕞高水平。其中，出口1.52万亿美元，增长38.60%；进口1.27万亿美元，增长
全国工业生产者出厂价格（PPI）累计同比上涨5.10%。分月看，受国际大宗商品价格上涨与上年低基数等因素影响，1－5月PPI同比涨幅逐月走高至9.00%；6月涨幅小幅回落至8.80%，主要是由于上游三黑一色行业价格6月小幅回落。PPI同比持续上涨，加大了制造业的成本负担和经营压力。
2021年上半年，社融存量同比增速整体呈下行趋势；截至6月末，社融存量同比增速与上月末持平，维持在11.00%。上半年新增社融17.74万亿元，虽同比少增3.09万亿元，但仍为仅次于上年一季度的历史同期次高值，反
映出上半年实体经济融资需求较为旺盛。从结构来看，人民币贷款是支撑上半年社融增长的主要原因，企业、政府债券净融资和非标融资则是上半年新增社融的主要拖累项。货币供应方面，上半年M1同比增速持续回落，M2同比增速先降后升。二季度以来M2-M1剪刀差继续走阔，主要是由于房地产销售降温、原材料价格上涨造成企业现金流压力使得M1增速下行所致。此外，上半年财政存款同比多增5015.00亿元，财政支出力度不及上年同期，
上半年全国一般公共预算收入11.71万亿元，同比增长21.80%，同比增速较高主要是去年同期收入基数较低和当前工业生产者价格上涨
收入进度达到全年预算的59.25%。上半年财政收入增速较快，从结构上看，全国税收收入10.05万亿元，同比增长22.50%；非税收入1.67
万亿元，同比增长17.40%。其中，在经济逐步复苏的背景下，增值税和所得税等大税种实现高增长，土地与房地产相关税收承压。支出方面，上半年全国一般公共预算支出12.17万亿元，同比增长4.50%，支出进度仅为全年预算的48.65%，支出进度较慢。上半年，全国政府性基金预算收入3.91万亿元，同比增长24.10%。
全国政府性基金预算支出4.17万亿元，同比下降7.80%，主要是受专项债发行缓慢影响。
2021年上半年就业形势总体不断改善，居民可支配收入恢复性增长。一季度受春节因素和部分地区散发疫情影响，各月调查失业率相对较高；二季度劳动力市场继续回暖，企业用工需求增加，城镇调查失业率连续下降至6月的5.00%，低于上年同期0.70个百分点。上半年全国城镇调查失业率均值为5.20%，低于5.50%左右的政府预期目标。上半年，城镇居民人均可支配收入 24125元，同比名义增长
鉴于当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，未来宏观政策仍将维持稳定性、连续性、可持续性，保持经济运行在合理区间。积极的财政政策提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。
2021年上半年中国经济稳定修复，工业生产、出口表现强势，局部性疫情对服务业影响仍然较大。德尔塔病毒加大了下半年经济增长的不确定性，但未来随着疫苗接种范围的扩大，疫情对经济的影响或将逐步减弱，前期表现较弱的消费和制造业投资有望发力，经济有望继续稳健增长，经济增长重心回归内需，但国内散点疫情的反复可能会对个别月份的经济数据带来扰动。
具体看，未来随着疫情防控的常态化，服务业及居民消费支出将继续修复，芯片短缺逐步缓解将推动汽车销售好转，消费有望持续温和复苏。固定资产投资仍处于修复过程中，受调控政策影响，下半年房地产投资增速大概率呈现下行趋势；受制于资金来源以及逆周期调节必要性的下降，基建投资未来扩张空间有限，预计基建投资保持低速增长；在信贷政策支持、产能利用率处于高位、效益不断改善等有利于制造业投资恢复的多方面因素的支撑下，制造业投资增速有望进一步加快，成为下半年固定资产投资增长的主要拉动因素。在上年下半年较高基数、海外疫情与需求扩张的不确定、替代效应减弱等因素影响下，下半年出口承压，同比增速或将放缓。
2019年以来，中央坚持房地产调控政策的总基调不变，房地产行业实施了全面的融资政策调控。2020年初新冠肺炎疫情对房地产市场造成较大的影响，自2020年3月陆续复工以来，全国房地产市场景气度逐步回升。
房地产业是中国国民经济的重要支柱产业之一，2019年以来，各地调控政策在“房住不炒”的硬约束下根据市场情况对房地产行业进行了微调。从调控的总体思路来看，中央对房地产泡沫化所带来的金融风险以及由此导致的居民杠杆率快速增长问题表现出极大重视。2019年6月以来，促进国民经济战略转型诉求纳入监管层的视野，压缩房地产金融资源
以促进国民经济转型亦成为政策调控的重要考虑因素。2020年初，新冠肺炎疫情导致房地产企业项目销售出现停摆，对房企一季度销售进度产生较大影响。同时，对在建项目开复工产生一定影响，大部分房企自三月底陆续部分恢复建设，整体施工进度受到一定影响。政策层面为缓解房地产企业因疫情造成的短期资金压力，较多城市出台了延期缴纳土地出让金、降低预售条件、放松公积金贷款限制、给予购房补贴、放松落户等调节政策，一定程度上缓解了房地产企业受疫情影响产生的经营压力，促进需求端复苏。自2020年3月以来，全国房地产市场景气度逐步复苏，开发投资增速逐月提升，销售额增速由负转正，销售面积跌幅逐月收窄。
房地产投资开发方面，2020年，全国房地产开发投资完成额14.14万亿元，累计同比增长7.00%，增速较2019年下降2.90个百分点，整体增速仍维持高位。其中，住宅开发投资完成额10.44万亿元，累计同比增长7.6%，增速相较于2019年下降13.90个百分点；办公楼完成投资额0.65万亿元，累计同比增长5.4%，增速相较于2019年提升2.60个百分点；商业
营业用房完成投资额1.31万亿元，累计同比下降1.1%，相较于2019年降幅收窄5.6个百分点。
施工方面，2020年受年初新冠肺炎疫情的影响，整体施工进度有所放缓。具体来看，2020年房屋新开工面积22.44亿平方米，同比下降1.20%，一季度新开工面积大幅下滑，随着复工复产的持续推进，新开工面积同比降幅持续
收窄。从施工面积来看，2020年全国房屋施工面积达92.68亿平方米，同比增长3.70%，增速相较2019年下降5.00个百分点；同期全国房屋竣工面积9.12亿平方米，同比下降4.90%。
从销售情况来看，2020年，商品房销售面积17.61亿平方米，同比增长2.60%。其中，住宅销售面积15.49亿平方米（占87.96%），同比增长3.20%，增速较2019年增长1.70个百分点。2020年，商品房销售金额为17.36万亿元，同比增长8.60%，增速较2019年增长2.20个百分点。其中，住宅销售金额15.46万
2020年初，受新冠肺炎疫情的影响，土地市场降温明显，4月起明显回升，房企到位资金增速较2019年基本持平，但仍处近年以来的低位；资金来源中以自筹资金和以定金及预收款为主的其他资金为主。
土地市场方面，2020年，房地产开发企业土地购置面积2.55亿平方米，同比下降1.10%；土地成交价款 17268.83亿元，累计同比增长17.40%，基本恢复至2018年增长水平。受年初新冠肺炎疫情的影响，一季度土地成交大幅下降，随后持续走高。2020年1－3月，土地市场极为冷清，累计土地成交价款977.49亿元，同比下降18.10%；4月开始随着房地产市场的逐步回暖，土地市场活跃度持续增强。
从资金来源上看，2020年，房地产开发到位资金合计19.31万亿元，同比增长7.60%，增速相较2019年增长0.52个百分点。其中，国内贷款合计2.67万亿元，同比增长5.74%，国内贷款增速较2019年增长0.63个百分点；自筹资金合计6.34万亿元，同比增长8.97%，增速较2019年增长4.77个百分点；其他资金合计10.29万亿元，同比增长8.23%，增速较2019年回落 2.26个百分点。从资金来源占比来看，仍以定金及预收款（占34.46%）、自筹资金（32.82%）、个人按揭（占15.52%）和国内贷款（13.81%）为主。
2020年初出现短暂的货币宽松政策，但随后不断出台的监管新政再次明确了整体趋严的融资环境。
从2019年三季度开始，宏观经济下行压力大，政府加大逆周期调节力度，9月全面降
准+LPR降息，11月MLF降息，房地产政策向“松紧对冲”过渡。2019年11月16日，央行发布《2019年第三季度货币政策执行报告》，报告中删除了“房住不炒”的表述，仅强调“因城施策”，短期政策出现边际调整。2020年以来，“房住不炒”多次被强调，2020年2月，央行也专门提出要保持房地产金融政策的连
续性、一致性、稳定性。从中长期来看，房地产市场严控政策始终围绕稳地价、稳房价、稳
预期为核心目标。2020年以来中央层次房地产行业总基调政策具体内容见表3。
2020年2月 央行 2020年金融市场业务条线要保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性，继续“因城施策”落实好房地产长效管理机制，促进市场平稳运行
2020年5月 央行 央行发布《2020年头部季度中国货币政策执行报告》，稳健的货币政策要更灵活适度，充分发挥再贷款再贴现政策的牵引带动作用，持续深化LPR改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，不将房地产作为短期刺激经济的手段，支持民营企业股权融资和发行债券融资
2020年5月 政府工作报告 深入推进新型城镇化，发挥中心城市和城市群的带动作用，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展
2020年7月 房地产座谈会 坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策、一城一策，从各地实际出发，采取差异化调控措施，及时科学精准调控，确保房地产市场平稳健康的发展
2021年3月 政府工作报告 强调保障好群众住房需求。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期。解决好大城市住房突出问题，通过增加土地供应、安排专项资金、集中建设等办法，切实增加保障性租赁住房和共有产权住房供给。规范发展长租房市场，降低租赁住房税费负担，尽蕞大努力帮助新市民、青年人等缓解住房困难
从融资方面的调控政策来看，主要包括：头部，房地产信托等非标融资渠道受限；第二，
加强对银行理财、委托贷款、开发贷款、海外债等渠道流入房地产的资金管理；第三，加强对存在高杠杆经营的大型房企的融资行为的
监管和风险提示，合理管控企业有息负债规模和资产负债率；第四，严禁消费贷款违规用于购房。2020年以来房地产融资相关政策具体内容见表4。
2020年1月 央行 2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，以支持实体经济发展，降低社会融资实际成本
2020年2月 央行 2020年金融市场工作电视电线年金融市场业务条线要保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性，继续“因城施策”落实好房地产长效管理机制，促进市场平稳运行
2020年4月 银保监会 4月22日国新办发布会上，银保监会相关人士表示银行需监控资金流向，坚决纠正贷款违规流入房地产市场的行为
2020年5月 央行 《2020年头部季度中国货币政策执行报告》提出，稳健的货币政策要灵活适度，充分发挥再贷款再贴现政策的牵引带动作用，持续深化LPR改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，不将房地产作为短期刺激经济的手段，支持民营企业股权融资和发行债券融资
2020年6月 央行等 央行等多部委印发关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见。意见指出，要高度重视对受疫情影响的中小微企业等实体经济的金融支持工作，强化社会责任担当。按照金融供给侧结构性改革要求，引导商业银行把经营重心和信贷资源从偏好房地产、地方政府融资平台，转移到中小微企业等实体经济领域，实现信贷资源增量优化、存量重组
2020年8月 央行、住建部等 央行、住建部等召开房企座谈会，提出“重点房企资金监测和融资管理规则”，具体政策要求设立“三条红线”，根据指标完成情况将公司分成四档，约束每档公司的新增有息负债比例
2020年10月 央行 重点房企资金检测和融资管理规则起步平稳，社会反响积极正面，下一步考虑扩大适用范围
2020年12月 人民银行、银保监会 发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，分档对房地产贷款集中度进行管理，并自2021年1月1日起实施
目前公司房地产项目大部分位于安徽省内，安徽省经济发展状况及房地产行业趋势对公司经营产生重要影响。
根据《2020年安徽省国民经济和社会发展统计公报》，2020年，安徽省全年生产总值
3.90%。分产业看，头部产业增加值3184.7亿元，同比增长2.2%；第二产业增加值15671.7
亿元，同比增长2.8%。三次产业结构由上年的7.9：40.6：51.5调整为8.2：40.5：51.3，其中
2020年，安徽省全年固定资产投资同比增长5.1%。其中，工业技术改造投资同比下降0.9%，基础设施投资同比增长10.6%，民间投资同比增长0.8%。分产业看，头部产业投资同比下降34.8%，第二产业投资同比下降4.3%，第三产业投资同比增长9.3%。工业投资同比下降4.3%，其中制造业投资同比下降5.6%。
9534.1万平方米，同比增长3.3%；商品房销售额7346.1亿元，同比增长7.7%；年末商品房待售面积1541.7万平方米，同比增长0.7%。
近年来，高速增长的固定资产投资成为了驱动安徽省经济增长的主要动力。随着“中部崛起”战略和“长江经济带”发展战略的实施，安徽省的固定资产投资额和经济总量持续增长，这也为公司的进一步发展提供了良好的政策环境和经济环境。
截至2021年6月底，公司股本8.03亿元，控股股东兴泰控股持有公司36.92%的股权，合肥市国资委为公司实际控制人。
公司作为安徽省头部家上市房企，在合肥及周边地区具有一定的品牌影响力，其产品品质和项目运营等在区域内具备一定的竞争优势。
安徽省蕞早具有国家一级开发资质的房地产企业。公司成立三十多年以来，一直专注于住宅地产、辅以商业地产及写字楼的开发建设，项目辐射安徽合肥、蚌埠、宣城、广德和海南三亚等地。公司以“琥珀”为主品牌开发建设了琥珀名城、琥珀新天地、琥珀五环城、琥珀花园、琥珀名郡、琥珀庄园等一系列楼盘，在合肥本地及周边地区形成了一定的品牌知名度。公司开发的产品曾获中华人民共和国住房和城乡建设部颁发的鲁班奖、广厦奖、国家康居住宅示范工程等多项国家级奖项。
公司高层管理人员具备多年从业经历和丰富的管理经验；员工岗位构成较为合理，能够满足日常经营需求。
公司董事长王晓毅先生，1963年出生，中国国籍，无境外居留权，中共党员，硕士研究生，高级工程师，房地产估价师，职业经理人。王晓毅先生历任合肥市城市改造工程指挥部办公室科长、副主任；现任公司党委书记、董事长，中国房地产业协会常务理事，安徽省房地产业协会会长，安徽省建设科学技术委员会委员，合肥市政协常委，合肥城建巢湖置业有限公司董事长，合肥城建蚌埠置业有限公司执行董事，宣城新天地置业有限公司执行董事，合肥城建广德置业有限公司执行董事，合肥城建琥珀置业有限公司执行董事。
公司董事、总经理陈奇梅先生，1963年出生，中国国籍，无境外居留权，中共党员，大学本科，高级工程师，一级注册建筑师，注册城市规划师。陈奇梅先生历任合肥市城市改造工程指挥部办公室设计室副主任、主任，合肥城建第三届董事会董事、副总经理兼总工程师，合肥城改投资建设集团有限公司董事长、总经理；现任公司党委副书记、董事、总经理，合肥华兴空港投资有限公司董事，合肥华侨城实
按工种划分，生产人员159人，销售人员53人，技术人员110人，财务人员38人，行政人员92人；按学历划分，大学本科及以上学历人员338人，专科及以下学历人员114人。
公司控股股东兴泰控股为合肥市国资委全资的金融控股平台，在资金方面给予公司较大支持。
公司控股股东兴泰控股为合肥市国资委全资的金融控股平台，代表合肥市委、市政府承担建立和完善合肥市地方金融服务体系的任务。公司是合肥市国资委旗下主要的房地产开发企业，在资金等方面得到了控股股东的较大支持。兴泰控股为公司提供不超过25亿元的借款额度，用于补充公司流动资金，年利率不超过6%，无需担保，公司可根据自身生产经营资金缺口情况，随时向兴泰控股借款或归还借款本金及利息。截至2021年6月底，公司向兴泰控股的借款余额为7.00亿元，借款利率为
根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告（统一社会信用代码：607），截至2021年9月13日，
根据公司过往在公开市场发行债务融资工具的本息偿付记录，联合资信未发现公司逾期、违约记录或失信被执行情况，履约情况良好。
公司根据《公司法》《证券法》《上市公司章程指引》等相关法律法规及规范性文件，制定了《公司章程》，形成了股东大会、董事会、监事会、经理层相互分离、相互制衡的公司治理结构和运作机制。
董事会对股东大会负责，董事会由11名董事组成，其中独立董事不少于4名，董事长1人。董事由股东大会选举或更换，任期3年。董事任期届满，可连选连任。董事在任期届满以前，股东大会不能无故解除其职务。董事可以由总经理或者其他高级管理人员兼任，但兼任总经理或者其他高级管理人员职务的董事以及由职工代表担任的董事，总计不得超过公司董事总数的1/2。
监事会由3名监事组成，设主席1人，由全体监事过半数选举产生。监事的任期每届为3年。监事任期届满，连选可以连任。监事会主席召集和主持监事会会议；监事会主席不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上监事共同推举一名监事召集和主持监事会会议。监事会应当包括股东代表和适当比例的公司职工代表，其中职工代表的比例不低于1/3。监事会中的职工代表由公司职工通过职工代表大会、职工大会或者其他形式民主选举产生。公司设总经理1名，副总经理若干名，由董事会聘任或解聘。公司总经理、副总经理、董事会秘书、总经济师、总会计师和总工程师为公司高级管理人员。在公司控股股东、实际控制人单位担任除董事以外其他职务的人员，不得担任公司的高级管理人员。总经理每届任期3年，总经理连聘可以连任。总经理对董事会负责，列席董事会会议。
作为上市企业，公司法人治理结构较完善，通过权利的相互制衡，保证了公司正常运行。
《全面预算管理办法》《融资管理办法》《投资发展管理办法》等制度，从公司层面到各业务流程层面均建立了系统的内部控制及必要的内部监督机制。
财务管理方面，公司设立了付款审批、付款结算、预付款、财务预算、会计核算、报表编制等管理制度，对公司及子公司财务管理相关流程进行规范。
资金管理方面，公司实行资金集中监管模式，子公司应按月编制资金使用计划，报公司批准后作为下月资金安排和使用依据；子公司不得自行开立银行账户，需经公司批准后才可开立。
商品房销售方面，公司订立了完整的期房销售流程，包括前期物业公司招标、备案价格申报、申办商品房预售许可证等；销售环节认购、缴纳首付款、订立合同和网签、收缴余款、办理产权证及持证抵押和资料存档等；以及交房环节包括交房准备和交房等。此外，公司制定了《子公司营销工作流程规范》，对营销例会、销售和回款计划、价格制定等事项进行规范，加强总部与子公司营销工作的业务联系，
招标采购方面，公司制定了招标采购流程和招标采购细则，对各阶段流程、权限和时间等进行规范，额度以下由子公司自行采购，额度以上由总部招标采购部统一组织。
持有的工业科技100%股权。同时，公司拟向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过10.00亿元。
工业科技是专业从事标准化厂房建设、销售、租赁和综合服务的工业地产运营商，在园区开发领域具有较为领先的行业地位和竞争优势，具有良好的持续盈利能力。通过本次收购，公司将实现“园区开发+地产配套”双轮驱动发展，丰富业态模式，优化产品结构，有助于提升公司的整体收入规模和盈利能力，增强综合竞争力。
2020年1月20日，本次交易涉及购买资产的过户事宜已办理完毕，本次变更完成后，公司持有工业科技100%股权，将其纳入合并范围。
2020年3月10日，公司收到中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《股份登记申请受理确认书》。经确认，本次增发的18014.41万股A股股份于该批股份上市日的前一个交易日日终登记到账，并正式列入上市公司的股东名册。本次交易完成后，公司总股本增至 692304103股，兴泰控股持有公司296557056股股票，持股比例为42.84%；交易对方合肥工业控股持有公司股份 18014.41万股，持股比例为26.02%。本次交易对价为12.86亿元。本次交易未导致公司控股股东发生变化，公司的实际控制人亦未发生变化。
公司于2020年7月15日向16名特定投资者以非公开发行的方式发行人民币普通股
公司已完成定向增发并收购工业科技100% （A股）11098.78万股，扣除发行费用后，实际募集资金金额为人民币9.85亿元。
为进一步整合国有资产资源、增强业务协作，合肥市国资委牵头推动公司定向增发并收购工业科技事项，以下简称“本次交易”。2019年7月17日，公司发布了《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》，公司拟通过向合肥工业控股发行股份方式购买其
公司主业突出，综合毛利率较高；但项目布局较为集中，受安徽省房地产市场调控影响
公司业务以房地产开发销售为主，项目集中在安徽省内，外埠项目较少，以三亚为主。
2018―2020年，公司营业收入持续增长，年均复合增长64.88%，其中房地产收入占比均在99%以上。2019年，公司营业收入主要来自肥东琥珀名郡项目、蚌埠琥珀新天地项目和巢湖琥珀新天地项目；2020年，公司营业收入主要来自合肥琥珀蜀熙府、合肥琥珀东华府、肥西琥珀御宾府、肥东琥珀名郡、宣城琥珀新天地项目。公司其他业务主要是代建管理费收入、
毛利率方面，2018―2020年，公司综合毛利率波动下降。2019年，受益于公司前期拿地价格较低和近年来安徽省内房价上涨较快影响，公司综合毛利率有所增长；2020年，受结转项目土地成本较高因素影响，公司综合毛利率大幅下降。公司其他业务毛利率水平较高，但收入占比小，对公司综合毛利率影响有限。2021年1―6月，公司实现营业收入45.56亿元，同比增长116.47%，主要系本期结转面积同比增加所致；同期，公司综合毛利率为32.81%，较2020年有所下降。
收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率
2018－2020年公司住宅项目拿地规模有所波动；2021年上半年公司住宅项目拿地规模大幅增长，未来项目去化和盈利空间存在一定风险。随着拿地增加，公司尚未支付的土地价款规模较大，后续建安开支将增长，加重公司资本支出压力。
近年来，公司通过招拍挂和收购股权的方式来获取土地，坚持深耕大本营合肥及安徽省内其他城市，同时业务拓展至三亚。
2018年，受房地产政策调控以及公司主动降低拿地速度的影响，公司未新获取地块。
个，全部位于合肥市，权益土地占地面积合计16.76万平方米，权益对价合计 25.95亿元。
2021年上半年，公司获取了4个住宅项目，分别位于合肥长丰县、合肥新站高新区、合肥瑶海区和蚌埠市，因截至2021年6月底上述项目尚未取得土地证，故未计入公司新增土储，上述项目均为公司独立获取，土地价款合计30.91亿元（其中12.29亿元已于2021年6月底前缴纳，其余将在2021年内缴纳），建筑面积合计62.56万平方米。由于头部轮集中供地中土地价位较高，公司上半年获取的项目未来去化和盈利空间存在一定风险。
项目名称 取得时间 位置 土地用途 权益比例 计容建筑面积 取得方式 土地总价款 权益对价
注：1. 2019年拿地数据未重述，故未包括工业科技当年获取项目 2. “/”表示数据无法获取资料来源：公司财务报告
截至2021年6月底，考虑上述未取得土地证的项目，公司权益口径拟建项目总建筑面积为90.80万平方米，其中住宅类项目62.56万平方米（其中合肥占77.62%，蚌埠占22.38%），非住宅类项目28.24万平方米。综合考虑公司销售情况，住宅类土地储备规模尚可。
影响，公司期末在建面积有所波动。2021年上半年，公司投资金额已接近2020年全年金额；竣工面积较小，期末在建面积继续增长。
但整体开发规模较小，期末在建面积受开竣工进度和收购工业科技影响有所波动；在建项目待投资规模不大，但非住宅类项目投资进度较为缓慢，整体看公司未来存在一定资金支出压力。
公司房地产开发业务包括住宅地产项目（周边建有少量商业配套）和非住宅项目，经营模式包括自主开发和合作开发两种，以自主开发为主。其中，合作开发模式主要考虑到合作双方在资源与战略定位上存在一定的互补性，通过共同出资成立项目公司进行房地产开发。
从开发指标上看，2018―2020年，受2020年新冠疫情影响，公司投资金额有所波动；同期，新开工面积和竣工面积均持续增长；
注：1.新开工面积按照施工许可证所载面积口径统计；2.2019年数据未重述；3. 本表为全口径数据资料来源：公司提供
在建项目方面，截至2021年6月底，公司共有 16个在建项目，主要分布在合肥市及周边，其中住宅类项目6个，非住宅类项目10个。总建筑面积合计253.77万平方米，计划总投资额合计 190.15亿元，累计已完成投资115.04亿元，其中住宅类项目投资进度为73.87%，非住宅类项目投资进度为27.15%。
序号 项目名称 业态 权益比例 所在地 总建筑面积 可售面积（含配套商业） 已售面积 销售进度 预计竣工时间 计划总投金额 累计已投金额 投资进度
公司房地产业务区域较为集中，合肥市项目销售占比高；近年来，受市场调控和项目进度影响，公司销售情况有所波动；公司住宅类项目待售面积规模一般，同时考虑到土地储备规模较小，公司存在一定补库存需求；公司工业类项目周期较长，去化速度慢。
年的业务深耕使得公司在省内拥有较为完备的营销网络，销售模式以自主销售和代理销售为主。
从收入区域分布来看，2018－2020年，公司收入主要来自合肥、巢湖、蚌埠和宣城。其中合肥地区收入占比较高，维持在50%以上。
注：1. 2019年数据未重述; 2. 本表仅统计住宅及工业厂房销售收入，租金、物业和代建收入等未核算在内
签约销售方面，近年来，公司签约销售面积受项目开发进度和市场调控影响波动下降；
同期，销售均价因公司2020年新增价格较低的非住宅产品波动下降；受销售面积和销售均价双重影响，2018―2020年，公司签约销售金额持续下降。2021年上半年，公司签约销售面积和销售金额均大幅增长，受非住宅类项目销售
占比下降和住宅类项目销售价格上升共同影响，签约销售均价有所提高。截至2021年6月底，公司在建项目的可售面积为195.94万平方米，已售面积80.46万平方米。公司在建项目综合去化率41.06%，处于较低水平，主要系工业类项目因政府对入园企业有较高考核要求，项目周期较长所致；住宅类去化程度高于工业类项目，但个别项目受区位因素影响，存在一定去化压力。
公司在建项目中，住宅类项目待售面积32.64万平方米，考虑到公司土地储备面积较小、已竣工存货中主要为非住宅类项目等因素，公司存在一定补库存需求。
注：1. 2019年数据未重述; 2.本表为全口径数据资料来源：公司提供
近年来，工业科技收入规模有所波动，盈利能力较强，收购完成后对公司业务规模和盈利水平形成一定补充。截至2021年6月底，工业科技总体入驻比率有待提高。
工业科技是合肥市及周边地区重要的标准化厂房建设主体，主要在各园区内从事工业配套设施的投资建设，提供涵盖租售及配套管理在内的服务，并涉及部分项目的代建业务。工业科技的项目主要以销售为目标，但由于正式入园的企业须满足当地政府制定的标准，故工业科技将尚未能出售给合适企业的部分出租。
2018―2020年，工业科技分别实现营业收入5.91亿元、6.91亿元和6.49亿元，其中房屋销售收入占比维持在88%以上；综合毛利率分别为38.28%、57.46%和37.30%；利润总额分别为1.35亿元、2.81亿元和1.07亿元。
截至2021年6月底，工业科技标准化厂房项目已建成面积237.11万平方米，已销售面积128.42万平方米，在租赁面积约35.23万平方米，总体入驻比率2约69.02%。
公司收购工业科技后，将加快地产板块相关资源的整合、管理，积极进行市场开拓，丰富业态模式，优化产品结构，增强综合竞争力。
2018―2020年，公司流动资产周转次数持续上升，三年分别为0.16次、0.22次和0.30次。
2018―2020年，公司存货周转次数持续上升，三年分别为0.12次、0.13次和0.26次。
2018―2020年，公司总资产周转次数持续上升，三年分别为0.16次、0.22次和0.28次。
司2018－2019年合并范围变动对财务数据的可比性影响较小。2020年，公司合并报表范围新增1家子公司，系同一控制下合并的工业科技，财务数据变化较大。由于2020年发生同一控制下企业合并，2019年财务数据有重述，本报告2019年数据使用2020年期初数据。
截至2020年底，公司合并资产总额186.61亿元，所有者权益60.01亿元（含少数股东权益
总资产周转（次） 6.36亿元）；2020年，公司实现营业收入53.59亿元，利润总额11.76亿元。
截至2021年6月底，公司合并资产总额194.87亿元，所有者权益67.92亿元（含少数股东权益8.44亿元）；2021年1－6月，公司实现营业收入45.57亿元，利润总额8.60亿元。
2018－2020年末，公司资产规模波动增长，资产构成以存货为主，公司存货主要位于安徽省内，2020年公司收购工业科技后，产品业态有所丰富，但变现能力仍受安徽省营商环境和房地产市场景气度影响较大。
公司战略清晰，发展目标符合自身需求。业务布局方面，公司仍将以安徽省会城市合肥为中心，利用资源优势，在省内选择性拓展项目；同时公司将适时拓展长三角区域的其他核心城市。开发产品定位上，公司以商品住宅项目和工业项目为主。在商品住宅和工业项目开发两大主业之外，公司发展了代建、物业管理和租赁业务，对主业形成了良好的补充。
公司提供了2018－2020年财务报告，华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）3对2018年财务报告进行了审计，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对2019－2020年财务报告进行了审计，上述财务报告均被出具了标准无保留意见的审计结论；公司2021年半年度财务报表未经审计。
从合并范围来看，2018年，公司合并范围较2017年无变化。截至2019年底，公司纳入合并报表范围的子公司共有10家，较上年底新增1家子公司，为安徽琥珀房屋租赁有限公司。公
2018－2020年末，公司资产规模波动增长，年均复合增长20.68%。截至2020年底，公司合并资产总额186.61亿元，较年初下降4.61%，主要系存货减少所致。其中，流动资产占92.10%，非流动资产占7.90%。公司资产以流动资产为主。
2018－2020年末，公司流动资产规模波动增长，年均复合增长16.32%。截至2020年底，公司流动资产171.87亿元，较年初下降6.51%，主要系存货减少所致。公司流动资产构成如图2所示。
年均复合增长24.08%。截至2020年底，公司货币资金33.08亿元，较年初增长4.27%，变动不大。货币资金中有1.38亿元受限资金，受限比例为4.17%，主要为银行按揭保证金。
2018－2020年末，公司存货波动增长，年均复合增长13.92%。截至2020年底，公司存货129.11亿元，较年初下降5.01%，主要系琥珀东华府、琥珀蜀熙府、宣城琥珀新天地等项目交付结转所致。公司存货由开发成本（占70.54%）和开发产品（占29.46%）构成；累计计提跌价准备0.13亿元，计提比例较低，其中本期转回0.62亿元。2020年公司收购工业科技后，新增工业业态存货，截至2020年底，工业业态存货占存货总额的15.58%。截至2020年底，公司存货受限比例为37.85%。
2018－2020年末，公司其他流动资产持续增长，年均复合增长43.11%。截至2020年底，公司其他流动资产8.74亿元，较年初增长35.05%，主要系预交税费和待抵扣进项税增长所致。
2018－2020年末，公司非流动资产规模持续增长，年均复合增长265.17%。截至2020年底，公司非流动资产14.74亿元，较年初增长25.01%，
截至2020年底，公司长期股权投资4.06亿元，较年初增长261.46%，主要系对新增对合肥华兴空港投资有限公司股权投资所致。
截至2020年底，公司投资性房地产8.78亿元，较年初增长2.11%，较年初变化不大。公司采用成本法计量投资性房地产。公司投资性房地产主要为位于合肥的写字楼、长租公寓、职工宿舍和厂房。
2018－2020年末，公司固定资产持续增长，年均复合增长40.27%。截至2020年底，公司固定资产1.26亿元，较年初增长39.02%，主要系在建工程完工转入所致。
截至2020年底，公司资产受限情况如表12所示，总体看，公司资产受限比例一般。
截至2021年6月底，公司合并资产总额194.87亿元，较上年底增长4.43%，主要系货币资金随预收售房款增长所致。其中，流动资产占92.39%，非流动资产占7.61%，资产结构较上年底变化不大。
2018－2020年末，随着未分配利润增长和发行股份收购工业科技，公司所有者权益快速增长，资本实力有所增强；但公司权益中未分配利润占比较高，权益结构稳定性一般。
2018－2020年末，公司所有者权益持续增长，年均复合增长73.36%。截至2020年底，公司所有者权益60.01亿元，较年初增长41.23%，主要系公司发行股份购买资产和募集配套资金所致，公司资本实力有所增强。其中，归属于母公司所有者权益占比为89.41%，少数股东权益占比为10.59%。在归属于母公司所有者权益中，股本、资本公积和未分配利润分别占14.97%、33.41%和44.03%。所有者权益结构稳定性一般。截至2021年6月底，公司所有者权益67.92亿元，较上年底增长13.19%，主要系利润留存
2018－2020年末，公司负债规模波动增长，以流动负债为主；受公司发行债券和开发贷规模变动的影响，公司有息债务波动增长，整体债务负担较轻；短期债务占比波动下降，集中偿付压力较小。
2018－2020年末，公司负债规模波动增长，年均复合增长8.19%。截至2020年底，公司负债总额126.60亿元，较年初下降17.33%，主要系流动负债减少所致。其中，流动负债占84.81%，非流动负债占15.19%。公司负债以流动负债为主。
2018－2020年末，公司流动负债波动增长，年均复合增长4.33%。 截至2020年底，公司流动负债107.37亿元，较年初下降12.44%，主要系预收售房款结转收入所致。公司流动负债构成如图4所示。
由于2020年公司应用新收入准则，使用合同负债核算预收售房款，故此处将预收款项和合同负债合并分析。2018－2020年末，公司预收款项和合同负债之和波动下降，年均复合下降8.57%。截至2020年底，公司预收款项和合同负债之和56.36亿元，较年初下降34.39%，主要系签约销售金额下降及预收售房款结转收入所致。
2018－2020年末，公司应付账款持续增长，年均复合增长33.65%。截至2020年底，公司应付账款10.12亿元，较年初增长15.39%，主要系
2018－2020年末，公司应交税费持续增长，年均复合增长86.20%。截至2020年底，公司应交税费10.44亿元，较年初增长32.36%，主要系2020年交付项目较多，应交土地增值税增长所致。
2018－2020年末，公司其他应付款波动增长，年均复合增长55.92%。截至2020年底，公司其他应付款9.54亿元，较年初下降0.64%，较年初变化不大。公司其他应付款主要由关联方款项和保证金构成。
2018－2020年末，公司一年内到期的非流动负债波动增长，年均复合增长12.30%。截至2020年底，公司一年内到期的非流动负债15.30亿元，较年初增长111.46%，主要系长期借款临近到期重分类所致。
2018－2020年末，公司非流动负债波动增长，年均复合增长42.06%。截至2020年底，公司非流动负债19.23亿元，较年初下降36.97%，主要系长期借款重分类至流动负债所致。公司非流动负债主要由长期借款（占44.60%）、应付债券（占41.60%）和其他非流动负债（占10.83%）构成。
2018－2020年末，公司长期借款波动下降，年均复合下降4.42%。截至2020年底，公司长期借款8.58亿元，较年初下降46.35%，主要系到期时间临近，转入一年内到期的非流动负债所致。其中，抵押借款占47.10%，信用借款占23.31%，保证借款占29.42%。截至2020年底，公司长期借款年利率处于4.275%~6.18%之间。截至2020年底，公司应付债券8.00亿元，较年初下降20.23%，主要系偿还“19合肥城建PPN001”“17工投01”和“17工投02”共计5.55亿元所致。
截至2020年底，公司其他非流动负债2.08亿元，较年初下降48.13%，主要系合肥工业控股提供给公司的借款重分类至一年内到期的非流动负债所致。
截至2021年6月底，公司负债总额126.95亿元，较上年底增长0.27%，其中，流动负债占
图5 2018－2020年末及2021年6月末公司债务结构（单位：亿元）
有息债务方面，2018－2020年末，公司全部债务波动增长，年均复合增长16.47%。从债务指标看，2018－2020年末，公司资产负债率持续下降，三年加权平均值为74.29%；全部债务资本化比率持续下降，三年加权平均值为48.64%；长期债务资本化比率波动下降，三年加权平均值为30.68%。截至2020年底，公司全部债务42.09亿元，较年初下降11.72%，主要系应付债券兑付所致。债务结构方面，短期债务占55.66%，长期债务占44.34%。截至2021年6月底，公司全部债务48.56亿元，较上年底
增长15.38%，主要系子公司少数股东借款增长所致，债务结构较上年底变动不大。从债务指标来看，截至2021年6月底，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为65.15%、41.69%和22.62%，较上年底分别下降2.70个百分点、提高0.47个百分点和下降1.10个百分点。整体看，公司债务负担较轻。从债务期限分布看，截至2021年6月底，公司2021年下半年到期的债务15.85亿元，综合考虑公司货币资金情况和销售回款情况，集中偿付压力较小。
注：本表中的科目未包含利息，故数据与正文其他处有一定差异数据来源：公司提供
2018－2020年，公司营业收入持续增长，年均复合增长64.88%；营业成本持续增长，年
毛利率波动下降；公司期间费用控制能力较强， 均复合增长81.79%，营业成本增速高于营业收入增速，毛利率波动下降。2020年，公司实现营业收入53.59亿元，同比增长53.31%，主要系项目结转交付面积增加所致；营业成本34.95亿
非经常性损益对利润影响不大；公司盈利指标有所波动，整体看，因结转土地成本提高，公司盈利能力有所下降，但仍处于行业较高水平。
元，同比增长123.50%，主要系2020年结转的合肥琥珀蜀熙府、合肥琥珀东华府等项目土地取得成本较高所致。 表14 2020年同行业公司盈利情况对比
从期间费用看，2018－2020年，公司费用总额波动增长，年均复合增长9.93%。2020年，公司费用总额为3.64亿元，同比下降6.42%，主要系销售费用下降所致。从构成看，公司销售费用、管理费用和财务费用占比分别为20.89%、
34.84%和44.28%。其中，销售费用为0.76亿元，同比下降42.17%，主要系代理服务费减少所致；
管理费用为1.27亿元，同比增长11.85%，主要系中介机构信息披露费增长所致；财务费用为1.61亿元，同比增长11.84%，主要系公司债务在年中有所提高所致。整体看，公司费用控制能力较强。
非经常性损益方面，2018－2020年，公司投资收益、其他收益、资产处置收益、营业外收支等非经常损益规模小，对利润影响不大。
盈利指标方面，2018－2020年，公司总资本收益率持续增长，三年加权平均值为10.37%；
净资产收益率波动增长，三年加权平均值为15.57%；营业利润率波动下降，三年加权平均值为33.97%。2020年，公司总资本收益率、净
资产收益率和营业利润率分别为10.72%、15.00%和27.22%，同比分别提高0.18个百分点、下降2.09个百分点和下降16.35个百分点。公司盈利能力有所下降。
2021年1－6月，公司实现营业收入45.57亿元，同比增长116.47%，主要系项目结转增多所致；营业利润率为24.42%，同比下降12.42个百分点；利润总额8.60亿元，同比增长42.07%。
2018－2020年，受销售规模、拿地规模波动等因素影响，公司经营现金净流入规模持续下降；投资活动现金流由净流出转为净流入；受贷款规模变动影响，筹资活动现金流由净流出转为净流入。未来，公司存在一定资本支出压力，同时考虑到债务到期和后续拿地支出，仍有较大的外部融资需求。
从经营活动来看，2018－2020年，公司经营活动现金流入波动下降，年均复合下降12.45%，2019年增长主要系预收售房款增长所致；同期，公司经营活动现金流出小幅波动增长，年均复合增长1.56%。2018－2020年，公司经营活动现金流量净额持续下降，年均复合下降75.13%。2020年，公司经营活动现金流入
34.52亿元，同比下降43.36%，主要系预收售房款减少所致；经营活动现金流出33.76亿元，
同比下降34.31%，主要系2020年公司拿地节奏放缓所致。受上述因素影响，2020年，公司经营活动现金净流入 0.76亿元，同比下降
从投资活动来看，2018－2020年，公司投资活动现金流入持续增长，年均复合增长340.91%；同期，公司投资活动现金流出波动下降，年均复合下降13.28%。2018－2020年，公司投资活动现金流量净额由流出转为流入。
2020年，公司投资活动现金流入3.02亿元，同比增长98.17%，主要系回收对联营公司的财务资助款所致；投资活动现金流出2.92亿元，同比下降38.72%，主要系上年同期向联营公司支付上述财务资助款所致。受上述活动影响，2020年，公司投资活动现金净流入0.10亿元，同比由净流出转为净流入。
2018－2020年，公司筹资活动前现金流量净额持续下降，年均复合下降68.33%。2020年，公司筹资活动前现金流量净额为0.86亿元，同
从筹资活动来看，2018－2020年，公司筹资活动现金流入波动增长，年均复合增长10.25%；同期，公司筹资活动现金流出波动下降，年均复合下降13.48%。2018－2020年，公司筹资活动现金流量净额由净流出转为净流入。
2020年，公司筹资活动现金流入25.49亿元，同比下降23.54%，主要系新增借款减少所致；
筹资活动现金流出25.31亿元，同比下降26.96%，主要系偿还债务支付的现金减少所致。2020年，公司筹资活动现金净流入0.18亿元，同比由净流出转为净流入。
2021年1－6月，公司实现经营活动现金净流入13.47亿元，同比增长20.10亿元，主要系预收售房款增长所致；实现投资活动现金净流入0.28亿元，同比下降39.12%；实现筹资活动
现金净流入6.98亿元，同比增长8.71亿元，主要系收到子公司少数股东款项和控股股东借款所致。
公司短期及长期偿债能力指标表现较好，且获得股东资金支持力度较大，整体偿债能力很强。
从短期偿债能力指标看，2018－2020年末，公司流动比率持续增长，三年加权平均值为150.77%；速动比率持续增长，三年加权平均值为37.22%，公司流动资产对流动负债的保障程度一般。2018－2020年，公司经营现金流动负债比率持续下降，三年加权平均值为5.19%。
2018－2020年末，公司现金短期债务比波动增长，现金类资产对短期债务的保障程度一般。
截至2020年底，公司流动比率和速动比率较年初均有所提高；经营现金流动负债比率和现金短期债务比有所下降。截至2021年6月底，公司流动比率与速动比率分别为 168.44%和61.21%，较上年底分别提高8.37个百分点和21.39个百分点；公司现金短期债务比为 1.88倍，较上年底的1.41倍有所提高。整体看，公司短期偿债能力较强。
从长期偿债能力指标看，2018－2020年，公司EBITDA和EBITDA利息倍数持续增长，全部债务/EBITDA持续下降。2020年，公司EBITDA为14.04亿元，同比增长2.91%。从构成看，公司EBITDA主要由计入财务费用的利息支出（占13.81%）、利润总额（占83.76%）构成。2020年，公司EBITDA利息倍数由上年的4.51倍提高至5.33倍，EBITDA对利息的覆盖程度较高；全部债务/EBITDA由上年的3.49倍下降至3.00倍，EBITDA对全部债务的覆盖程度尚可。整体看，公司长期债务偿还能力较强。
截至2021年6月底，公司获得银行授信额度共计37.71亿元，剩余授信额度为6.09亿元，间接融资渠道有待拓宽。同时，公司作为上市公司，具有直接融资渠道。
截至2021年6月底，公司除为商品房和工业厂房业主购房提供连带责任担保 33.11亿元外，无对外担保。
截至2021年6月底，公司存在2起涉诉金额超过1000万元的未决诉讼。①2020年11月9日，安徽四建控股集团有限公司以合肥城建子公司合肥城建蚌埠置业有限公司（以下简称“蚌埠置业”）为被告向蚌埠市蚌山区人民法院提起诉讼，请求蚌埠置业追加蚌埠琥珀新天地项目
工程款2686.24万元及利息。蚌埠置业提起反诉，反诉请求逾期竣工违约金609.43万元及利息，逾期交房违约金损失 1826.22万元，金额总计2435.65万元。截至2021年8月25日，该案正在审理中。②芷兰生态环境建设有限公司提起上诉，请求解除与合肥新站工投工业科技有限公司于2018年5月17日签订的《合肥智慧产业园A地块二标段景观工程施工合同》，并向其支付已完工程量的工程款1258.28万元。合肥新站工投工业科技有限公司反诉芷兰生态环境建设有限公司承担延误工期的损失 75.84万元。
2021年7月21日，该案件二审已结案，判决驳回原告上诉请求，维持原判。从金额来看，公司或有负债风险一般。
母公司主要从事部分地产项目的开发与销售，营业收入和利润水平受项目结转进度影响有所波动。母公司偿债主要依靠自身盈利和对子公司的投资收益。
2018－2020年末，母公司资产总额持续增长，年均复合增长20.91%。截至2020年底，母公司资产总额 134.74亿元，较年初增长12.17%，主要系货币资金和长期股权投资增长所致。其中，流动资产109.06亿元(占比80.94%），非流动资产25.68亿元(占比19.06%）。从构成看，流动资产主要由货币资金（占17.02%）和存货（占77.55%）构成；非流动资产主要由长期股权投资（占97.42%）构成。截至2020年底，母公司货币资金为18.56亿元。
2018－2020年末，母公司负债波动增长，年均复合增长10.22%。截至2020年底，母公司负债总额92.70亿元，较年初下降13.11%。其中，流动负债81.87亿元（占88.31%），非流动负债10.83亿元（占11.69%）。从构成看，流动负债主要由其他应付款（合计）（占35.47%）、一年内到期的非流动负债（占13.29%）和合同负债（占40.06%）构成，非流动负债主要由长期借款（占53.91%）和应付债券（占46.09%）构成。母公司2020年末资产负债率为68.80%，较2019年末下降20.02个百分点；全部债务资本化比率34.06%，母公司债务负担有所减轻。2018－2020年末，母公司所有者权益波动增长，年均复合增长62.81%。截至2020年底，母公司所有者权益为 42.04亿元，较年初增长212.92%，主要系增发股份募集配套资金所致，所有者权益稳定性有所增强。在归属于母公司所有者权益中，股本为8.03亿元（占19.11%）、资本公积合计22.72亿元（占54.04%）、未分配利润合计7.64亿元（占18.18%）、盈余公积合计3.65亿元（占8.68%）。
2018－2020年，母公司营业收入波动增长，年均复合增长26.98%；投资收益和利润总额有所波动。2020年，母公司营业收入为19.06亿
现金流方面，2020年，母公司经营活动现金流净额为 10.18亿元，投资活动现金流净额-0.71亿元，筹资活动现金流净额-2.81亿元。
公司是合肥市国资委旗下主要的房地产开发企业，在资金等方面得到了控股股东的有力支持。公司在安徽省内积累了多年的开发经验，具有较强的区域竞争力和品牌知名度。近年来，
完成对工业科技的收购后，公司业务布局有所拓展，资本实力和综合竞争力进一步增强。同时，联合资信关注到房地产行业受政策调控影响较大，公司业务区域较为集中，新获取项目未来去化和盈利空间存在一定风险，面临一定资本支出压力等因素对其信用水平可能带来的不利影响。
未来，随着在建、拟建项目的推进，公司经营规模及盈利水平有望保持良好。联合资信对公司的评级展望为稳定。
1 合肥城建蚌埠置业有限公司 10000.00 100.00 房地产开发经营等
2 合肥城建巢湖置业有限公司 8000.00 80.00 房地产开发经营等
3 合肥城建广德置业有限公司 6000.00 100.00 房地产开发经营等
4 宣城新天地置业有限公司 6000.00 100.00 房地产开发经营等
5 合肥城建琥珀置业有限公司 6000.00 100.00 房地产营销代理等
6 合肥城建东庐置业有限公司 15385.00 65.00 房地产物业管理等
9 合肥琥珀扬子资产管理有限公司 200.00 100.00 资产管理等
11 合肥滨湖琥珀工程项目管理有限公司 4000.00 51.00 工程项目施工等
注：1. 公司2021年半年度财务报表未经审计；2. 其他非流动负债中和其他应付款中的有息部分分别调整至长、短期债务核算; 3. 2018年和2019年数据分别采用2019年和2020年的期初数据；4. “*”表示数据过大或过小，无实际意义资料来源：联合资信根据公司财务报告整理
注：1. 母公司2021年半年度财务报表未经审计； 2.“/”表示数据无法获取；3.母公司有息债务未经调整资料来源：联合资信根据公司财务报告整理
资产总额年复合增长率 （1）2年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100% （2）n年数据：增长率=[(本期/前n年)^（1/(n-1)）-1]×100%
总资本收益率 （净利润+费用化利息支出）/（所有者权益+长期债务+短期债务）×100%
全部债务资本化比率 全部债务/（长期债务+短期债务+所有者权益）×100%
短期债务=短期借款+交易性金融负债+一年内到期的非流动负债+应付票据长期债务=长期借款+应付债券全部债务=短期债务+长期债务
EBITDA=利润总额+费用化利息支出+固定资产折旧+摊销利息支出=资本化利息支出+费用化利息支出
联合资信主体长期信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA级，CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。详见下表：
联合资信评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。联合资信评级展望含义如下：
发展中 特殊事项的影响因素尚不能明确评估，未来信用等级可能提升、降低或不变
根据相关监管法规和联合资信有关业务规范，联合资信将在合肥城建发展股份有限公司信用等级有效期内持续进行跟踪评级，跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。
合肥城建发展股份有限公司应按联合资信跟踪评级资料清单的要求，及时提供相关资料。合肥城建发展股份有限公司如发生重大变化，或发生可能对信用等级产生较大影响的重大事项，合肥城建发展股份有限公司应及时通知联合资信并提供有关资料。
联合资信将密切关注合肥城建发展股份有限公司的经营管理状况及外部经营环境等相关信息，如发现合肥城建发展股份有限公司出现重大变化，或发现存在或出现可能对信用等级产生较大影响的事项时，联合资信将就该事项进行必要调查，及时对该事项进行分析，据实确认或调整信用评级结果。
如合肥城建发展股份有限公司不能及时提供跟踪评级资料，导致联合资信无法对信用等级变化情况做出判断，联合资信可以终止评级。
联合资信将指派专人及时与合肥城建发展股份有限公司联系，并按照监管要求及时出具跟踪评级报告和结果。联合资信将按相关规定报送及披露跟踪评级报告和结果。
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